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值得注意的是，在去年的极端下跌行情中，分级基金接近并最终下折的过程中，分级B的交易价格会呈现“断崖式”下跌，分级B的投资者由此蒙受巨大的损失。在此过程中，投资者的亏损来源于两个方面，其中包括指数工具加杠杆后的损失与溢价消除过程的损失。

针对近期市场的窄幅波动，万家基金投资研究部总监、万家瑞兴（爱基,净值,资讯）基金经理莫海波表示，结合今后脱虚向实的趋势，财政政策发力或成为下半年经济稳增长的主要推动力。他指出，近期基建板块走强，上半年公司普遍订单饱满，下半年盈利逐步释放，全年业绩有望超市场预期。另外，在无风险利率不断降低的环境下，业绩表现突出成为行业选择的主要标准，食品饮料、医疗等消费类行业作为下半年配置首选。

在上述负责人看来，对货币政策转向的担忧是市场谨慎的直接原因，但长期全球资产荒下的再配置逻辑仍是客观存在的，因此他们维持“短期谨慎，但中期不宜悲观”的观点。

　　民生银行金融市场部分析师汤湘滨也指出，下半年国际市场面临最大的不确定性仍是美联储的加息进程。“虽然在7月28日美联储最新的议息声明公布后，市场预期美联储将于9月份加息的概率仍不高。但是议息会议内容却暗示美联储在年内加息的可能依然存在。尤其是上周五美国非农数据强劲，显示美国就业市场并未受到二季度经济增长不及预期的影响。”汤湘滨分析说。

上海证券分析师认为，目前越来越多的分级B呈现平价甚至折价交易特征。从整体上看，未来即使分级基金触发下折条款，平价或折价买入分级B的投资者无需再承担溢价消除过程的损失。当然，这并不意味着当市场下跌时分级B的投资者将不再蒙受损失，而是分级B的投资者将获得与市场涨跌相对称的杠杆收益或杠杆损失。甚至在某些情况下，若持有折价的分级B，在分级基金接近并最终下折的过程中，分级B的投资者还可以获取一定的下折收益以降低指数工具加杠杆所带来的损失。加之分级A的隐含收益率下行，分级B的杠杆成本也在下降，目前其正成为更好的杠杆工具。

2016-08-11 18:04:22 来源：中国证券网

期指市场将在下周面临交割，资金提前移仓的需求将使得市场成交规模快速放大。从目前情况来看，有一部分资金正持续进场做多上证50期指与沪深300期指，市场乐观情绪有所升温。

此外，在显著的主题投资机会出现之前，“交易不活跃、定价难以矫正”的正反馈将继续加强分级基金交易的“马太效应”，从而为低成本的市场操纵行为提供环境，其风险同样值得投资者警惕。上海证券分析师认为，整体而言，子份额交易不活跃的基金更容易出现大幅折溢价。如部分分级基金出现高达3%以上整体溢价率，并且多个交易日溢价率保持在1%以上，但分级B日均成交量仅在万元左右。可见，对于部分成交非常低、交易不活跃的分级基金，即便设计了配对转换机制，在基础份额吸引力不强的背景下，仍然难以对子份额做出相对合理的定价，容易成为市场操纵行为的滋生地。

针对当前时点，投资者如何进行行业配置的问题，莫海波指出，改革预期始终是未来影响风险偏好的重大因素，投资者在行业配置方面，首选直接受益于改革或者相关政策的标的，例如PPP、地产、供给侧改革相关的煤炭和有色金属等。此外，房地产投资占GDP权重较高，而且随着供给侧改革逐步深化落实，房地产成为首先的受益领域。从长期布局的角度，主要看好的行业包括景气周期向上的新能源汽车、电子、农业和白酒。

3000点关口，市场仍处于混沌，此时调研上市公司，也成为私募们布局确定性的重要功课。统计显示，上周有28家上市公司获得私募机构调研，其中，计算机行业较受欢迎，共有6家上市公司受私募机构调研，而电气设备、机械设备行业有4家公司被调研。

广发基金：精选类债蓝筹 博弈国企改革

2016-08-12 01:36:55 来源： 中国证券报

2016-08-12 01:34:49 来源： 中国证券报

重阳投资分析师陈苏明认为，当前监管层着力强化监管的思路使得A股市场运行生态发生了明显变化，“炒新、炒差、炒壳”的投机氛围明显降温，这在很大程度上倒逼了价值投资理性投资的回归，而在其中，价值投资将会有更好的发挥空间。

主力持仓数据方面，中金所周四盘后公布的数据显示，IF1608与IC1608的主力空单数量出现大幅下降。IF1608中，多方持仓排名前20的席位共计减持多单574手至22594手，空方前20席位共计减持空单679手至21607手，整体持仓结构仍然维持多头，且净多单头寸进一步扩大。IC1608中，多方主力席位减持多单439手至15400手，空方主力席位减持空单549手至15537手，整体净空单数量小幅下降。

从海外环境看，今年以来，全球经济增速放缓，全球央行货币政策处于偏宽松的状态。流动性宽松加上金融市场逐步规范导致低风险高收益的投资标的基本被消灭，但大量的资金仍有资产配置的需求。由此出现了新股、新债遭疯抢的情况。其中，上周发行的“16株国投”城投债甚至获得了百倍超额认购。

世界黄金协会总经理王立新表示，中国ETF增幅全球第一，首先是金价在第一季度表现迅猛，从投资市场来看在主要的投资产品中排第三位，因此吸引了大量投资者；另外，黄金在全球风波不断下表现抢眼，消除了投资者对黄金不生息的误解，因此上半年ETF市场吸引了众多机构投资者做资产配置。

8月11日，世界黄金协会发布2016年第二季度《黄金需求趋势报告》。《报告》显示，上半年全球黄金需求达到2335公吨。黄金投资需求达到1064公吨，成为1980年有黄金记录以来历史新高。这比此前最高纪录2009年高出16%，二季度较去年同期相比增长141%。

　　8月5日，美国劳工局公布的数据显示，美国7月的非农就业人口增加25.5万，远高于预期的18万，而6月的非农数据也从28.7万调整为29.2万。

与翼虎投资的观点类似，朱雀投资也认为，尽管股市震荡调整格局短期难以改变，但价值投资、理性投资的理念正逐步回归市场主流视线。

南方基金罗文杰：指数基金机会更多

金融市场上高收益资产的供给在不断减少，隐含收益率偏高的分级A，无疑成了资金追捧的对象。而随着信用债违约风险上升，具备债券属性且无违约风险的分级A，更是令资金青睐有加。

不过，上述分析师认为，当前大多数分级A呈现出溢价交易，近期呈现“价升量缩”的情况，这意味着，分级A安全边际不断下降的风险也不容忽视。

证监会公布的最新数据显示，目前已有6只商品ETF基金上报，7月份单月公募上报的商品型ETF基金数量就高达3只，且主要以白银、铜等投资品种为主，相比此前较为零星的产品申报，近期公募基金扎堆上报商品ETF基金的热情明显上升。

2016年08月12日 06:54 来源：上海证券报

可以看出，银行业和金融机构积极加入的“回头看”监管措施，除了强化监管之外，也是意在对从业者提高从业操守的一次警醒。从长期来说，这些监管措施无疑能给中国资本市场健康稳定有序发展提供更加匹配的监管制度。但就从短期来说，对股市尤其是金融板块有一定负面影响。这也许是昨日“金融股拉升，小盘股不买账”并导致大盘冲高回落的真实原因。

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南方基金罗文杰：指数基金机会更多

“从盘面上看，近期除恒大举牌万科给市场带来一点火花外，其余板块基本形不成像样的反弹，市场情绪继续维持低迷。”翼虎投资一位负责人如此回应上证报记者。

从市场表现来看，上证50期指在沉寂了一周后再度接过领涨大旗，显示出现货市场资金对于金融等蓝筹板块的关注度有所回升。周四三大主力合约走势分化极为明显。

上半年黄金投资需求创新高，中国ETF增幅全球第一

莫海波同时表示，近期央企兼并提速，上海成为国企改革的先行者。供给侧改革以及政策对于新兴产业的支持会带来新的经济增长点，A股市场的长期风险偏好重建需要政策不断释放改革信号，以及企业盈利能力的提升。目前市场风格从题材股向低估值蓝筹转变也印证了上述观点。数据显示，莫海波担纲基金经理的万家瑞兴今年以来表现不俗。WIND数据显示，截至8月3日，万家瑞兴最近6个月收益率为17.50%，在可比的815只基金中排名65位；最近一年收益率为65.24%，在可比的549只基金中排名第1位。