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有时问年轻的同事为什么这个项目估值两亿，回答说：“因为另一个和它类似的项目是这个估值”。这不是闭环逻辑，真正的逻辑是我们用假设和推断补足那未知的30%，并形成自己的投资结论。

一次次的放逐自己，一次次超越自己。

投资亦然，规模大些的投资公司都开始有独立的风控部们、完善的信息系统、专业的外包服务（会计师、律师、咨询等）。这些能保证他投到好项目么？也不能。但这些能让他防范风险，这就是专业的力量。

在独龙江时，本来要走两天才能到巴破坡，可是因为连续的大雨、复杂的地形和讨厌的蚂蝗，我竟然找不到一块扎营的平地。两天的路一天走完，深夜12点还一个人转在山里，走到腿软。

（沙漠公路骑行路上）

酿成悲剧的根本原因还是体力、补给准备不充分。

13年青藏骑行第十二天还有一个半小时就到那曲时，路上下起了雨夹雪。下雨我有雨衣，下雪我带了羽绒服。可是雨加雪一点办法没有，落在冲锋衣上就结冰，随便一掰，衣服就断一个口子。手套换了三副，总算在我手脚冰冷，全身失温快不能控制的时候到了那曲。

天气、个人身体状况、突发事件，前面的路永远有不确定性，我们没法预测。但我们可以为不可预测做一些准备以防范风险。我每次远行背包里都备了一个应急包，包里多装了一套保暖内衣，多了两块压缩饼干，这是我留给旅程的未知，希望一生没有一次旅程要用到这个包。

清晰记得汪国真的这首诗：我不去想是否能够成功,既然选择了远方,便只顾风雨兼程; 我不去想，身后会不会袭来寒风冷雨,既然目标是地平线，留给世界的只能是背影。

（贡嘎下山后）

02年刚开始户外的时候，穿着农田鞋，随便背个包我就出发了。就那样也走遍了贵州、湖南、江西等地。现在的我，冲锋衣一堆，户外鞋就有跑步鞋、越野跑步鞋、骑行鞋、溯溪鞋、登山鞋、攀岩鞋等六类。头灯、手电等无数，这些装备能让我上天入地么，不能；真正让我上天入地的还是我自己，可是这些专业装备能帮我减少许多不确定性。

不能逾越的铁律

找到属于自己的节奏

我投资的某家企业老板临时起意，推迟一年申报上市材料，不为别的，只为利润增长多募点钱。可是没想到这一年铁路系统出了大问题，高铁整体减速，原先300公里以上他独家供应，现在不采购这么高标准的了，低标准的十几家企业竞争。企业家的小聪明不但延误了企业上市，更将企业置于危险境地。未来无法预知，不确定性是我们生活的一部分。大企业必须为可能的技术替代提前研发或者投资小企业，保留一定的现金应对突发情况。

我在行走墨脱的时听到一个真实的故事：09年冬，一个广西女孩子的生命永远留在了墨脱。那是她第二次来墨脱，此前一次来是在风和日丽的季节，一路唱着歌就走进了这徒步探险的圣地，墨脱的美也使她忘记了这条路的种种险恶传说。可是第二次来的时候，天气变了，大雪、狂风，走着走着她渐渐体力不支，落在队伍后面等待救援。然而当救援的人到来时，一切都已经晚了，她保持着爬行的姿势，可是心脏已经停止了跳动。

（美丽的墨脱路）

从没有人能真正预测未来，投资人更不是神，因此谦虚永远是美德，别轻易冒充自己是专家。尽调的时候尽量充分些，把应该发现的风险排除掉，不轻易想当然。

我们这些行业老兵聚在一起经常谈的就是专业化，很多基金走的也是专业化的路，基金投资领域越来越窄。可是专业能保证我们一定投到滴滴、小米等皇冠上的明珠么？真不一定，投资需要专业水平、需要人脉、有时也需要一点点运气。既然不能保证你投到好项目，那为什么还限制自己？明明可选择标的越多，越有可能看到更多好项目呀。其实专业最大的好处是能减少我们犯错的机会，让我们更加可靠。

投诉

（庐山鹰嘴岩）

（眺望泸沽湖）

责任编辑：

户外路上最好走出自己的节奏，不追赶别人，也不刻意等候谁。一旦节奏乱了，反而越休息越累。

我每一次山登绝顶，每一次投资企业笑傲山林时，都感觉生命的美好在这一刻彻底绽放，此生了然无憾。

（蚂蟥咬伤的腿）

（阿里戈壁银装素裹）

投资生涯始于2004年，05年我投资了达意隆，07年进入了松禾资本，09年投资迪森股份、11年投资奥瑞德、13年投资方邦电子、15年投资悦动圈……从懵懵无知的小张成长到今天的老张,真是一言难尽呀。

不忘初心，方得始终

2002年在科大读研究生基础课，那时感觉来一次合肥不容易，于是就翘课去黄山旅游，没找到同行者，就自己去了。人生第一次独自上路，没想就这样走到现在有14年了。

专业化能防范错误

有时我负重50斤徒步不比别人轻装爬山慢，是我体力太好？其实真不是，关键是对节奏的把握。无论多累，尽量半小时休息一次，每次休息绝对不超过5分钟。最重要的是不会轻易追赶别人，按自己的节奏走。

我辈VC行业从业者的初心又是什么呢？

10年从和田到喀什路上，凌晨两点，国道左边瞬间变成了汪洋大海，路中间低洼处变成了河流。此时天气晴空万里，哪来的洪水？后面才知道是上游山洪爆发造成的。

在墨脱时，一位藏族大哥因为追赶别人，当天晚上严重脱水，休息了一天才继续出发，正所谓欲速则不达。本有跑20公里的能力，可是只要每公里快5秒我们就可能跌倒在10公里的路上。

11年一个人走在独龙江路上，前几天的一路都是行走在山林里，风景无聊且单调，被暴雨、蚂蟥折磨得苦不堪言。可是当我走上南魔王垭口，看到山对面草原广阔、云雾缭绕、几个海子坐落其中，简直是人间仙境。那一刻便感觉自己走再多的路，吃再多的苦都值得。

13年我作为光华戈九A队队员参加玄奘之路挑战赛，几十个兄弟姐妹奋战一年，一朝检验。我自己可以败，可是如果因为我的失败让队友一年的辛苦付出付之东流，我自己没法给自己交代。出发前受伤，我是打封闭上的战场。当时内心深深的无助感至今仍刻骨铭心。那时清楚的知道自己已经没有挽澜于极危，摧锋于正锐的可能，唯一给自己的任务就是尽量做到可靠。

我们创业的初心是什么？赚钱可以是初心么，绝对没问题，没有生存哪来的发展。可是只是赚钱足够我们成长为伟大么，我感觉很难。无论过多少年我都清晰记得圣农傅总的这句话“难道中国人永远吃这么差的鸡（抗生素超标）；还有振华港机管总说的“我的目标就是让振华港机的设备卖到全世界的港口”。他们的目标不是销售额多少，利润多少，可是当他们做到了他们的初心，发现规模和利润都有了。

创业的路上亦然，别人拼命吹牛，把PR当成主要任务时，你的主要任务是开发产品；当别人花大精力在寻求政府补助、行业大会上露脸时你的主要任务是开拓销售渠道……户外有户外的节奏，做企业有做企业的节奏。不能轻易的学谁、追赶谁，可是更不能轻易的放慢步伐。

09年元旦凌晨四点起来爬三清山顶看日出，天寒地冻、山路艰辛，可是当日出来临的一霎那觉得不来看一眼枉过此生。看到贡嘎云海那一刻，看到梅里日照金山那一刻，至今仍难以忘怀。

作者：松禾创新张云鹏

（戈九比赛第一天，11级沙尘暴中前行）

我和悦动圈都在松禾创新孵化器里办公，看到他们用一年时间日活赶超行业老大，节奏起了很重要作用。行业老大做运动手环的时候他们在完善产品，同时努力增加用户黏性；行业老大做电梯广告的时候，他们在深挖创造收入，签订广告几千万。很多创业者，产品没成熟就开始拼命PR，并且自娱自乐，声势无论多大，没有合格的产品交付都是零。商场如战场，除了勤奋努力外，我们在竞争中一定不能迷失自己，必须按自己的节奏走。

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最近孵化器很火，很多人没想清楚却投身于此。投资做的好不好，和你做孵化器没一点关系；同样，孵化器做的好也未必能转化为对企业的投资。很多人根本没想明白这些，做的是孵化器，可是却想赚投资的钱。很多企业家也是，明明是卖硬件的，非得学别人卖数据。很多人就是太聪明了，想的太多。

平时训练我跑20公里有时都不带水袋，组织分配的能量胶、蛋白粉、盐丸都偷着扔了。可是戈壁比赛这四天，跑两公里，没有任何渴感就吸口水，五公里一个盐丸和一个能量胶，当天跑完第一时间吃蛋白粉和康比特恢复。跑完没事就回帐篷休息，从不激动地与人讨论成绩，一切比赛结束再说。很多人随便跑跑，成绩比我好很多，那是实力；可是也有些人因为不专业没有完成赛事。

（戈九比赛最后的冲刺）

金融危机时我们突然发现，别人成本比我们低、管理比我们好，人家赚的少点还活着。别人的产品品质比我们好一点点，短期效果不太大，可是五年后别人成了行业第一品牌，得到更多人认可。

经历过许多风风雨雨，现在的我能做到人不靠谱项目坚决不投、知识产权有瑕疵坚决不投、股权机构不合理高度重视；独行路上永远包不离身、水不够坚决后撤、一个人不轻易涉险。这些话别人其实早就告诉过我，但也没当回事，只有自己亲身经历过，吃过亏才形成了今天的铁律。

很多时候一个人徒步陪伴自己的并非都是美景、美食，更多的是孤寂、坚持。走到最累的时候真深深怀疑自己是不是神经病，家里有福不享，出来找罪受。

这些道理看一百篇鸡汤文不会懂，只有你亲身经历过这些苦痛，才知道哪些东西是陪伴你一生，别人拿不走，也是关键时刻你真正能依靠的。

来源：行者有疆（vc-zhangyunpeng）

人都说性格决定命运，很多事、很多人开始的时候我们感觉没什么关联，可是户外、投资、再户外、再投资……这样的轮回填满了我的十几年人生。我总想，这两件事到底有没有交集？“得之我幸、失之我命”，生命中总有得到与失去，只是这十几年来，我得到了什么？又失去了什么呢？

户外和投资本就是风马牛不相及的两件事，但同时都是我生命中最美好的部分。走在路上，用自己的双脚丈量大地河流，发现生命中的美好；投资优秀的企业家，成就别人、更成就自己，同时真正推动国家的创新转型。

企业发展路上更是面临无数艰难险阻，有外部的有内部的。很多事不要想当然，一定要给可能的不确定性留下预案。

见到这些震撼心灵的美景、投资企业成功成为行业巨头，那时回首前面走过的路无论多难多长都感觉值得。

阿里高反最严重的时候我一个人在安葛，一个小到不能在小，没有一个游客的藏族村落，在听天由命了的那一晚我心里发誓此生不再进藏区。可是第二天高反减轻了许多，我就义无反顾的继续完成了阿里神山大转。日出日落、登到山巅、眺望云海的那一刻壮美和成就感支撑我一次次再次出发。

我始终认为，我们从事的不是一个套利的行业，而是一项推动科技创新和人类进步的伟大事业。现在中央一直在说供给侧改革，产业转型升级和创新创业就是供给侧改革的核心目标。要实现这一目标，靠谁？靠优秀企业家，靠广大创业者，也靠我们。我们把资本，把助力经济发展的血液传输到真正创新、真正能加快经济结构改革的的优秀企业中去，因此可以说，风险投资推动着中国的经济又好又快的发展。同时，我们自己也持续创新，保持活力，带动整个行业，未来一定会出现越来越多世界领先的VC公司。像我们投资荣信、投资柔宇、华大、光启就是为了创造这种双赢。

清楚的知道自己在做什么