鲁滨逊旅游网

　　改名云图控股，加码转型决心。从“企业转型的战略目标。近期公司与旅游，唯品会的合作满足公司中小城市电商业务进一步发展的需要，符合公司长期战略发展目标。 更是将此前公告的千家县级体验中心的定位升级为“电商+旅游+电竞”格局。

　　公司大手笔发力电竞产业，千家县级体验中心可期。全资子公司哈哈农庄电商公司与网鱼信息科技以及铂雷科技签署《出资协议》，拟计划成立了王者互娱，分别持股65%、5%、30%。三方拟协同打在哈哈农庄电竞品牌，全国建立千家县级体验中心，提供哈哈农庄综合化服务的同时利用部分场地搭建连锁网咖，运营电竞业务。

　　体验点形成了“电竞赛事为差异化竞争优势，网咖为快速变现盈利支持，电商布局为潜在爆发点，公益为社会责任”的商业逻辑。1)当前电竞产业围绕“赛事”展开，其中版权、赞助、付费、博彩价值存在巨大爆发潜力，与腾讯的合作除将网咖作为赛事运营场所之外，双方还有望共同打造专属性赛事。2)当前网吧行业实现盈利的高达97.6%，与网鱼在网咖建设上达成战略合作，运营成本具备优势，县级体验中心整体盈利性可得保证。3)新都化工哈哈农庄专注农村电商，与京东、途牛、唯品会签订战略合作。

　　盈利预测与投资建议：预计食盐业务16 年利润规模2.5 亿(40%+)，给予16 年30xPE，对应市值应为75 亿。农化业务净利润2 亿对应市值50 亿，哈哈农庄理财+游戏流水50 亿，给予2xPS 对应100 亿市值，公司合理市值225 亿，买入评级。

　　风险提示：食品安全问题，行业竞争加剧。

(责任编辑：DF078)