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2、疫情影响多大？

疫情对旅游行业重资产、负债率高、运营开支大、现金储备不足的公司来说是一场灾难，但对于有足够风险抵御能力的公司来说，可能是一个机遇，在行业困难时，能够积极进取，待疫情过后，将获取丰厚的回报。

拓展新的合作方式和渠道，在潜力更广阔的线下市场发力，持续进行B端智慧旅游项目合作，是驴迹科技为打造未来增长点迈出的重要一步，是高速增长确定性的重要保证。

最后，从估值的角度看驴迹科技：

具体到业务层面，公司良好的基础保证了自身在疫情面前和疫情过后业绩能够快速恢复：

2）掘力线下市场——更高竞争壁垒、更多渠道、更广阔的发展潜力

数据显示，中国旅游市场12%是线上平台，88%来自直接线下，可见线下市场具有广阔的发展潜力。

在内容形态上，公司会继续优化自己的产品，运用新技术，新增人性化功能，提升用户体验，使用户形成消费习惯，保证用户忠诚度，包括但不限于VR旅游、旅游直播，与声音内容创造领域的优势平台加强生态合作，为景区导览提供更丰富的语音讲解风格等等。

驴迹科技在B端智慧旅游持续发力，加大和政府、景区的合作力度，目前已中标陕西、四川两大项目——公司从去年底到今年初，接连中标了2个政府项目，分别在陕西和四川，帮助当地建设全域智慧旅游系统。

注：2019报表上有近8700万的现金，而公司在2019年初上市，IPO融资有近6亿港币

③B端智慧旅游持续发力

线下渠道多样，合作形态多种方式，竞争壁垒也更高。

驴迹之所以能逆势而为，是因为自身健康的财务状况、稳健的盈利能力，充足的现金储备，这些东西是现在旅游行业过冬必备的要素。

综上，可以得出结论：驴迹科技高成长，目前价值低估，值得长期布局。

驴迹科技不满足于已有合作方式和渠道，不断创新性的开拓新的合作渠道与方式。一方面拓展异业合作，目前已和银行、航空公司、互联网企业等达成合作，另一方面直接和酒店、民宿等旅游相关产业展开合作，通过微信小程序等方式直接嵌入其场景。

1）公司80%景点是户外景点，最受惠于疫后反弹（看江西和黄山）；

三、被低估的价值：高成长、有足够安全边际的在线旅游标的

截至2019年底，公司覆盖海外景区的数量达到7001个，而截至2018年底这个数字仅为584个。从2019年下半年开始，公司加大对海外景区的开拓力度，未来海外景区的空间（全球28万个景区）还很广阔，另外由于海外景区单价较高，随之而带来的收入空间也值得想象，尤其是疫情过后海外预计会带来巨额收益。

公司2019年赚取1.6亿净利，经调整净利润为1.78亿（经调整净利润=净利润+坏账+上市费用），经营性现金流1.98亿；公司无有息负债，IPO融资近6亿港币，目前账上净现金接近7亿，而公司目前市值仅有12亿港币不到，算下来，剔除净现金后的PE估值也只有3倍。

4）公司属于轻资产行业，没有大额固定成本，基本是租金和人工，更能抗风险。

公司来自海外的收入从2019年第二季度开始加大，截至2019年底，来自海外的收入占比公司总收入的12%，而2018年这个比例仅为2%。

面对此次疫情，驴迹逆势而上，积极应对，体现价值。推出具体措施包括：免费兑换物资、免费听导览、启动驴迹VR项目、加入OTA渠道开拓力度、拓展异业合作，B端销售增加以及加强线下渠道拓展。

2）三月中开始收入直线恢复，且下游完全没有拖账，收入和现金流恢复很快；

①线下更广阔市场

3）海外市场空间巨大——更高的单价、更大的市场规模，想象空间更加广阔

②开拓新的合作方式

3）公司在这段时间打好线下基础，正常情况下将带来3亿收入。

目前驴迹科技已经和20多家地接旅行社达成合作，直接切入到线下更广阔的市场，有望带来3亿每年的销售收入。