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来源：景区客流增速达到54%、48%和67%，复苏力度较为明显。
酒店行业出租率在低基数下也出现明显回暖，2004年五星级/四星级出租率同比+9.7%/6.7%。
因此我们可以得出结论：SARS事件在结束一年后，影响基本消除。

04传染病事件对资本市场的影响

对资本市场而言，流行性传染病对业绩和股价的影响会超越疫情的窗口期，相关上市公司的股价会经历2-3轮杀跌。
第一轮杀估值——对于SARS来说，就是2003年4月到2003年8月，板块整体估值从60x下跌至50x，估值调整幅度为-17%。
第二轮估值业绩双杀——这一阶段处于疫情刚刚平息，出游意愿仍普遍低迷，且正值中报及三季报阶段，上半年疫情对业绩的影响落地。此时估值业绩双杀，板块估值由50x下跌至35x，跌幅30%。
第三轮再杀估值——由于2004年上半年的旅游业复苏不及预期，市场期待的井喷并未出现，更多是低基数下的反弹，因此上市公司业绩复苏的持续性和后劲并不强劲，导致估值进入第三轮调整。
从细分行业表现看，业绩受影响最大的酒店和景区也体现在了股价的跌幅上。2002年11月到2004年12月期间，景区上市公司的累计相对收益最低值-45.18%，酒店行业为-42.10%，位列跌幅前两位。餐饮（-41.59%）、航空（-30.25%）也受到了较大影响。

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